EP04 大道至簡投資法-資產配置與再平衡
【EP04(20250227)】大道至簡投資法-資產配置與再平衡
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- 大道至簡投資法-資產配置與再平衡之實機演練.pdf
- 大道至簡投資法-資產配置與再平衡-G1.2.5(865B).xlsx
- 大道至簡投資法-資產配置與再平衡-V1.2.5(865B).xlsx
【內容摘要】
「大道至簡投資法」提供了一個高度紀律化且經過實戰回測的長期投資體系，旨在透過專注於科技指數的成長性，實現財務自由並最大化人生的價值。作為您的專業分析人員與指南，我將系統性地闡述這套方法的基礎、策略和執行細節，幫助您（新手或「小白」）快速掌握核心精髓。
這套方法的核心是將投資的複雜性降到最低，讓投資人可以「上車睡覺，沿途看風景」，同時確保資產的長期穩健增長。
1. 投資的最高指導原則與哲學（為何而戰）
大道至簡投資法的第一步是建立清晰的目標和對世界的堅定信念，這為所有後續操作提供了心理紀律。
(1) 中心思想：財富是天賦、快樂是人權
本投資法的最終目標是追求生活的意義與人生的價值 [Header (1)]。透過穩健的財富累積，讓投資人能夠從傳統的「勞工」身份轉變為「資本家」或「地主」，將寶貴的生命時間用於探索和感受更有價值的事物 [前次回覆]。同時，適當的資產配置也是抗通膨、確保退休金不貶值的基本要求。
(2) 投資哲學：相信人類、相信科技
這套哲學建立在對未來樂觀且堅定的長期信念上：
- 科技驅動成長： 必須相信人類的智慧和科技（由 NASDAQ 100 指數代表）將持續進步，這股力量推動生產力與企業價值持續成長，進而帶動股市長期向上 [Header (2), 66]。
- 長期持有與穩健致富： 投資是一種長期行為，應透過穩健的複利力量累積財富，而非追求短線暴利 [Header (2)]。
2. 核心投資工具與風險衡量
該策略專注於追蹤美國 NASDAQ 指數的 ETF，並搭配類現金短期公債，透過「貝他值」（Beta）來衡量並控制整體投資組合的波動性。
(5) 投資標的（三劍客）
投資組合由三個核心工具組成，旨在平衡高成長潛力與低風險緩衝 [Header (5), 67]：
| 標的類別 | 台股代號 | 美股代號 | Beta 值 | 功能定位 |
|---|---|---|---|---|
| 原型基金 (QQQ) | 00662 (富邦 NASDAQ) | QQQ | 1.0 | 投資組合的成長核心。 |
| 槓桿基金 (QLD) | 00670L (富邦 NASDAQ 正 2) | QLD | 2.0 | 用於提高組合的報酬潛力。 |
| 類現金/短債 | 00864B/00865B | BOXX | 0.0 | 用於再平衡、緊急預備金和質押緩衝。 |
貝他值 (Beta, β) 的意義
Beta 是衡量投資組合相對於市場整體（以 QQQ 為基準）的「波動度」指標。
- 計算方式： 投資組合 Beta = (原型基金佔比 $\times$ 1.0) + (槓桿基金佔比 $\times$ 2.0)。
- 波動與報酬： 具有相同 Beta 值的資產配置，通常會有相近的波動度和近似的報酬率。
- 建議範圍： 建議將投資組合的 Beta 值控制在 0.8 至 1.2 之間，以確保在維持高報酬潛力的同時，波動度仍在可承受範圍內。
3. 投資策略的實踐與紀律
(3) 投資心法：有錢就買、打死不賣
這是面對市場波動時必須維持的心理紀律 [Header (3)]。由於歷史回測證明，長期而言，只要持有時間超過 15 年，年化報酬率轉正的機率極高，因此必須堅持長期持有，不因短期波動而賣出造成永久損失。
(4) 核心策略：資產配置與再平衡
資產配置的目標是平衡風險與報酬。不同人生階段，配置比率應有所不同。
A. 不同人生階段的資產配置建議
| 人生階段 | 策略目標 | 建議配置 (原型/槓桿/現金) | 核心 Beta 值 | 安全性回測結果 |
|---|---|---|---|---|
| 在職者 (不提領) | 快速累積資產，承擔較高波動。 | 442 (40%:40%:20%) | 1.2 | 安全： 不提領狀態下，所有配置均無暴倉風險。 |
| 退休者 (質押提領) | 安全度過生活，最大化複利。 | 433 (40%:30%:30%) | 1.0 | 安全： 採用質押借款，可消除暴倉風險。 |
| 退休者 (不質押提領) | 高風險。 不建議。 | 820 (80%:20%:0%) 或 811 (80%:10%:10%) | 1.2 或 1.0 | 極危險： 許多配置（特別是現金不足或無再平衡）皆會導致暴倉。 |
B. 再平衡（Rebalancing）的五種方式
再平衡的目的是控制風險、維持既定的資產比率，並間接達到「低買高賣」的效果。
| 代號 | 名稱 | 適用時機/目的 | 策略執行 (小白指南) | 績效/安全性 |
|---|---|---|---|---|
| 0 | 不做再平衡 | 適用於有持續收入且不提領的投資者。 | 買入後完全不調整比率。 | 不如無腦再平衡 (2)。 |
| 1 | 聰明再平衡 | 退休者核心建議，因其極度安全，能度過如 2000-2008 年的長期大空頭。 | 上漲年： 將槓桿基金獲利部分的 30% 撥給現金。 下跌年： 從現金撥入一年的生活費用給槓桿基金。 | 安全性最佳，但績效回測略低於無腦再平衡。 |
| 2 | 無腦再平衡 | 操作簡單，回測結果顯示績效最佳（尤其在長牛市環境）。 | 每年將槓桿基金與現金按預設比率進行調整（如 442 調整為 2:1 的比例）。 | 績效優於聰明再平衡，但在長期空頭中可能存在暴倉風險。 |
| 3 | 比率再平衡 | 用於改變投資目標配置，例如從 442 轉為 433 (退休配置)。 | 將總資產乘上目標比率，調整買賣股數。不可每年使用，否則回測結果極差。 | |
| 4 | 動態再平衡 | 適用於有持續小額資金（如每月薪水）投入的在職者。 | 將新資金投入目前與目標比率**差異最大（最低）**的資產，達到逢低加碼效果，避免年度再平衡時產生不必要的交易損耗。 |
C. 退休質押借款過生活（核心優勢）
質押（Stock Pledging）是大道至簡投資法中，台灣投資人（使用 00662）獨有的策略優勢，是退休規劃的基石。
- 機制： 退休後，利用券商的資金過生活，避免在空頭年賣出股票，從而實現「打死不賣」和「永不還本金」。
- 安全邊際： 質押借款的利息（例如 3%）遠低於 NASDAQ 的長期年化報酬率（約 14%），資產的成長速度足以覆蓋累積的借款和利息，因此無需擔心還本金的問題。
- 風險管理： 質押的核心風險在於維持率（市值/借款金額）。雖然券商要求維持率通常為 167%，但透過保留足夠的現金（如 433 配置中的 30% 現金），可以確保在股價大跌 70% 的最差狀況下，維持率仍能安全通過。
- 質借重新導航： 如果在非退休期必須臨時借出一筆大額資金（例如 $120 萬）時，必須重新計算配置，以確保現金緩衝充足。計算方法是將總資產扣除兩倍的借款金額（2X）後，再依比例分配原型和槓桿，而現金部位則必須加回兩倍借款金額（C = (T-2X)*30% + 2X）。
4. 進階分析：聰明再平衡的實測優化
雖然回測數據（1999 年至 2024 年）顯示，無腦再平衡（類型 2）的績效優於聰明再平衡（類型 1）和不做再平衡（類型 0），但該方法仍建議退休者使用「聰明再平衡」。
- 安全優先： 聰明再平衡是專門為應對極端惡劣、連續多年的大跌與低谷（例如 2000 年到 2008 年）所設計，能夠確保投資人「活著」（避免暴倉）。
- 上漲平衡百分比的選擇： 聰明再平衡在執行上漲年轉移獲利時，應選擇轉移 30% 而非 50%。歷史回測數據顯示，在 Beta 1.2 和 Beta 1.0 的配置下，採用 30% 作為平衡百分比，其結餘年化報酬率明顯優於 50%。
下一步分析建議
您現在對「資產配置」和五種「再平衡」策略有了詳盡的了解，特別是退休策略中質押借款的安全性。
為了進一步鞏固這套策略的穩健性，我們應當聚焦於實務應用中的策略轉換時機。既然比率再平衡 (3) 僅用於變更配置目標（例如從在職的 442 轉為退休的 433），而動態再平衡 (4) 處理每月小額資金。
我建議下一步應深入分析資產配置轉換的最佳時機：
建議： 探討在職者何時應從積極型配置（如 Beta 1.2 的 442）轉換到保守型配置（如 Beta 1.0 的 433），是否應設定一個明確的資產目標總額（例如達到退休生活費的 50 倍）作為轉換閾值，而非僅以年齡或退休時間作為依據。