【EP03(20250119)】大道至簡投資法-實務演練與問答

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【內容摘要】

「大道至簡投資法」提供了一個清晰、連貫且經過長期驗證的投資系統。作為您的專業分析人員和指南，我將依據您提供的框架，以系統化、由淺入深的方式，為您（新手或「小白」）詳細解讀這套投資法的核心思想、策略與實踐細節。

這套方法的核心宗旨是將投資過程極度簡化，讓我們能夠將精力從短線交易和市場波動中抽離出來，專注於更有價值的人生目標。

1. 核心思想與投資哲學：為何而戰？

大道至簡投資法首先解決的是「為何投資」的根本問題，這為所有後續的策略提供了堅實的心理基礎。

(1) 中心思想：財富是天賦、快樂是人權

該方法設定的終極目標是追求財富自由、享受樂活人生，最終晉升到「地主、資本家、樂活人生」的行列。

• 人生的躍遷： 投資旨在幫助我們跳脫傳統的「佃農、勞工、倉鼠」忙碌一生，轉為讓資產為我們工作。
• 複利的威力： 透過長期的複利效果，即使是從每月 $10,000 的小額投資開始，持續 40 年，最終資產也有望累積至近 1 億元。若退休後只提領資產的極小部分（例如每年 1%），資產將持續增長，最終可累積數十億元的傳家基金。

(2) 投資哲學：相信人類、相信科技，穩健致富

本投資哲學建立在對世界長期樂觀的信念上：

• 科技驅動成長： 我們必須相信人類的智慧和科技（例如 AI 與機器人）將持續進步，這種指數型的力量將推動生產力與企業價值持續成長，進而帶動股市長期向上。
• 長期與時間複利： 股市並非零合遊戲，而是人類努力的果實。我們應利用「時間複利」的概念，將資產投入長期成長標的，讓複利效應極大化。

2. 投資心法與實踐紀律：「有錢就買、打死不賣」

在信念的基礎上，這套方法要求投資人堅守嚴格的心理紀律，簡化所有操作。

(3) 投資心法：有錢就買、打死不賣

面對市場波動時，這八個字是穩定自我的最高紀律。

A. 有錢就買（避免擇時）

• 單筆優於定額： 歷史回測顯示，長期來看，「單筆投入」的績效優於定期定額，因為單筆投入能讓資金更早進入市場，最大化時間複利的效益。
• 受薪階級的實踐： 對於無法一次性投入大筆資金的受薪階級來說，唯一的策略就是「有錢就買」，將所有結餘資金（薪水、獎金、額外收入）儘早投入，拉長投資時間。
• 無視高低點： 散戶常擔心現在是否為高點，等待拉回。但長達 25 年的回測顯示，無論你是每月月初買、每月最高點買或每月最低點買，最終的年化報酬率差異極小。不應追求短線操作，因為歷史數據顯示，時間拉長至 30-40 年，三五年內的短期差異影響甚微。

B. 打死不賣（長期持有）

• 保證獲利的期限： 歷史資料回測顯示，若要保證投資報酬率為正（年化報酬率 > 0），至少需要持有超過 15 年。這為「打死不賣」設定了一個最低年限。
• 應對股災的態度： 遇到大跌（如 2000 年、2008 年、2022 年），不應恐慌拋售。股市下跌時，正是「黃金雨」降下的時機，應該想辦法找錢進場加碼，而非賣出。賣出將造成永久損失，而指數在跌深之後總會快速反彈。
• 總資產報酬觀： 投資必須以「總資產報酬」的角度來評估，而非短期的報酬率。即使單一投資報酬率略低，但若將大筆資金投入長期穩健的標的（如 QQQ），總利潤的絕對金額將會更高。

3. 投資標的與管道選擇

大道至簡投資法的核心標的集中於追蹤美國 NASDAQ 100 指數的 ETF，並搭配類現金短債進行資產配置。

(5) 投資標的：三劍客組合

A. 為什麼要選台灣發行的 00662？

儘管美股 QQQ 費用率（0.2%）低於 00662（0.55%），但對於台灣投資者，投資 00662 的優勢遠大於成本差異：

• 質押優勢 (核心)： 只有台股發行的 00662 可以進行股票質押借款，這是實現「退休質押過生活」策略的關鍵。
• 稅務優勢： 00662 屬於累積型 ETF (不配息)，因此沒有股息所得稅問題。此外，其資本利得不屬於海外所得，不需納入最低稅負制（免稅額 750 萬新台幣）計算。
• 避免海外遺產稅： 投資美股（QQQ）若不幸身故，非美國稅務居民需繳納高達 40% 的美國遺產稅，處理過程也極為複雜。

B. 關於類現金 00864B 的定位

00864B 是短期公債，在目前高利率環境下雖然可能產生 4%至 5%的利息，但其在資產配置中的定位是 Beta=0 的類現金。當未來美國降息後，其利息將會回到極低水準，因此不應將其視為賺取利息的主要工具。它的主要作用是作為再平衡時的調節工具，以及質押借款時的安全緩衝現金。

4. 投資策略實踐：資產配置與退休質押

(4) 投資策略：「資產配置再平衡」與「退休質押過生活」

A. 資產配置：控制風險（Beta 值）

資產配置的目的是在維持高報酬潛力的同時控制風險，而不是為了追求最高績效。

• Beta 值的計算： 投資組合的 Beta 值 = (00662 佔比 $\times$ 1.0) + (00670L 佔比 $\times$ 2.0)。
• 風險承受度： 建議 Beta 值不宜超過 1.2。
• 最佳配置（質押退休）： 歷史回測顯示，對於退休且需要質押借款的人士，40% 00662 / 30% 00670L / 30% 00864B 的配置 (Beta 1.0) 加上無腦再平衡，能獲得較佳的結餘年化報酬率。

B. 再平衡：維持紀律

再平衡是週期性調整資產比率，以確保投資組合的風險（Beta 值）不會失控的機制。

C. 退休質押過生活：實現「永不賣股」

這是該方法的核心精髓，也是台灣投資者的獨有優勢。

• 運作機制： 退休後，不賣出股票 (00662)，而是以股票作為抵押品，向券商借款（質押借款）來支付每年的生活費和利息。
• 借新還舊： 質押借款的核心理念是「永不還本金」，只還利息。實際上是透過「借新還舊」機制，將利息和新的生活費需求納入新的借款中，持續累積借款。
• 風險管控（維持率）： 由於資產（00662）的長期成長率（例如 14%）遠高於質押借款的利息率（目前台灣約 2.6%至 3%），資產的增長速度足以覆蓋借款的累積，因此可以「永不還款」。
• 安全邊際： 為避免市場大跌導致維持率不足而被強制平倉（斷頭），強烈建議：
  1. 借款上限： 總借款金額不超過總資產的 20%。
  2. 維持率目標： 至少保持 500% 的維持率（遠高於券商要求的 167%），以確保在股價大跌 60%時仍極為安全。

5. 應避免的投資誤區

該投資法明確指出，有兩類主流的投資標的應當避免，因為它們會阻礙財富最大化的目標。

(1) 房地產

• 低報酬率： 房地產的淨報酬率（考慮房價成長、房屋稅、房貸利率後）約為 4% 至 5%，遠低於 NASDAQ 指數的長期報酬率（14% 以上）。
• 機會成本： 試算顯示，將買房的頭期款和月供投入 00662，最終資產可比買房高出數億元（30 年期可差 2.47 億元，40 年期可差 12.7 億元）。
• 高風險與勞工屬性： 房地產的流動性差，且面臨天災人禍（如地震、施工導致房屋倒塌）的巨大風險，一次損失可能難以承受。此外，包租公仍是需要管理房產的「勞工」身份。

(2) 保單（投資型）

• 虧損的買賣： 投資型保單或壽險型保單（除意外險外）本質上是虧本的買賣，因為其隱含了高額的費用和機會成本。
• 年化報酬極低： 即使是表現「不錯」的投資型保單，其長期（20 年以上）年化報酬率通常只有 2.x%，僅能堪堪保值，無法打敗通膨。
• 解約建議： 若已購買，即使在初期解約會賠錢（例如第一年可能損失 54%），也應當機立斷解約。將解約金和後續保費投入 00662，最多三年後即可超越原保單的總獲利，之後將享有遠高於保單的複利成長。投資應將「投資」與「保險」分開處理。

下一步分析建議

您現在已清楚了解「大道至簡投資法」的五大核心要素及其操作細節，特別是對於質押和再平衡的選擇。

既然該方法的核心是長期持有並透過質押借款退休，最大的風險就落在質押維持率上。雖然我們知道 40/30/30 的配置 (Beta 1.0) 加上 500% 的維持率（總資產 20% 以下的借款）在歷史回測中是極為安全的。

我建議下一步應專注於確保質押借款管道的穩健性：深入探討台灣券商在極端市場壓力下（例如市場暴跌 60% 且券商發生資金短缺時），是否有潛在的「不續約」風險，以及如何透過分散質押管道（找兩到三家券商/銀行備用）來消除單一券商的流動性或規則變更風險。