(00533) 活著比回報率重要：先定現金比例，再選 Beta，投資就穩了

James 老師

00533 【活著比回報率重要：先定現金比例，再選 Beta，投資就穩了】2025年9月27日

課程重點整理

核心投資理念與標的選擇

  • 投資應採用被動式指數基金，主要推薦納斯達克 100 指數基金（QQQ），因其長期年化報酬率高於 SPY（歷史數據顯示 QQQ 約 15-21%，SPY 約 10%）。
  • QQQ 投資的是美國最好的 100 家高科技公司，透過指數自動汰換機制，投資者可持續擁有具成長性的資產，而不需煩惱個股研究、財報分析或市場波動。
  • 對於台灣投資者，推薦使用 00662（追蹤 QQQ 指數）。其他地區（如香港、加拿大、歐洲、澳洲）亦有對應的納斯達克 100 指數 ETF 可供選擇。

長期持有的必要性與市場認知

  • 投資的精髓在於長期持有（一輩子、世世代代不賣），時間是致富的關鍵。
  • 市場短期震盪（下跌 10% 至 70% 都是可能發生的）是常態，長期投資者應無視短期波動和外界資訊，堅信市場最終會上漲。
  • 任何時候買進指數基金都是對的，因為現在的高點在未來回頭看就是低點。

風險控管與現金流管理

  • 投資策略的核心在於風險控管和高回報，風險控管應涵蓋空間分散（持有多檔股票，如指數基金）和時間分散（長期持有）。
  • 現金流是長線投資的「空氣」。資產配置的目的是確保在市場下跌或歸零的極端情況下，投資者仍有現金可用來過日子，不會被迫賣股。
  • 退休人士應預留足夠多年的生活備用金（例如三年或更久），且應將可投資資產與緊急備用金分開管理。
  • 股票質押（Pledge）是一種有效的退休生活費來源，允許投資者透過借款支付開銷，而不需賣股繳稅。此借款通常只需還利息，不需要償還本金，且其風險遠低於融資炒股。

槓桿基金與高風險標的態度

  • 不建議一般投資者使用三倍槓桿基金（TQQQ），因其波動性極大，市場修正可能導致資產清盤或趨近於零，對心理素質要求極高。
  • 高風險個股（如特斯拉）或主動型基金（如 ARKK、GBTC）雖然短期內可能大漲，但波動性大，且長期績效不一定優於 QQQ，建議賣掉並轉入 QQQ。

重要 Q&A 彙整

Q1：QQQ 與其他指數基金的績效比較

  • 學員問題：
    • FNGS 這些科技股集中度更高的 ETF，在最近幾年的回報率都比 QQQ 好，那為什麼不建議投資 FNGS 來取代 QQQ，或者至少配置一部分？
    • SPY 和 QQQ 的前十大成分股有高度重疊，是否代表長期來看，SPY 的回報率也會慢慢接近 QQQ？
  • 老師回答：
    • 資產配置的考量重點是波動度（最大下跌幅度），而不是短期績效。
    • FNGS 雖然績效好，但它的波動性若未經過 2000 年那樣的泡沫考驗，無法確定在極端情況下是否會跌到 90% 以上，可能會導致資產配置失敗。
    • 長期（從發行至今）來看，QQQ（漲 12.9 倍）的累積回報遠勝過其他類似基金（如 XLG 漲 4.3 倍），科技成長才是未來。
    • SPY 雖然成分股開始傾向高科技，但其整體回報率（約 10% 年化報酬）仍遠低於 QQQ 的長期預期回報。

Q2：槓桿型 ETF（QLD/TQQQ）的投資風險與配置建議

  • 學員問題：
    • TQQQ 長期來看潛在回報很高（例如推測 30 年後資產可達 QQQ 的 77 倍），為何不建議一般投資者購買？
    • 如果想在全倉 QQQ 的基礎上保有現金，是否可以少量買進兩倍槓桿 QLD 來實現「完全投資」的狀態？
  • 老師回答：
    • TQQQ 震盪風險極高，在市場修正時（例如 QQQ 跌 15%），TQQQ 可能跌 45% 或更多，甚至可能被清盤。這對投資者的心理素質是極大的考驗，且震盪折損會導致實際長期回報不如預期。
    • 對於想保持高投資效率且預留現金者，建議使用「聰明資產配置」：例如 80% QQQ 現股、10% QLD（兩倍槓桿）和 10% 現金。
    • 這種配置能使你的總資產 Beta 仍維持在 1 左右，同時擁有緊急備用金，進可攻退可守，不會被追繳。

Q3：股票質押（Pledge）的安全性與退休生活應用

  • 學員問題：
    • 如果將資金投入 QQQ，透過股票質押（Pledge）借款出來作為生活費，這樣是否安全？是否像房貸一樣需要還本金？
    • 股票質押的利息是否很高？
  • 老師回答：
    • 股票質押是一種靈活的金融操作，本質上是利用資產價值借錢，無需賣股或繳稅。
    • 安全性很高，例如當你擁有 1000 萬資產，只借 30 萬來使用時，風險極低。只有當你的資產跌幅過大，導致你已借出的金額加上維持保證金（約 14%）超過總資產時，才會有被追繳的風險。
    • 通常質押借款（如 Charles Schwab 的 Pledge 或 IBKR 的 Margin Loan）只需支付利息，長期來看可以世世代代不用還本金。利息會根據借款金額和家庭資產總額而有不同折扣，資產越多利息越低。

Q4：個股轉換成指數基金的時機

  • 學員問題：
    • 如果我的個股（如特斯拉、ARKK）目前虧損很多，我是否應該等到它漲回來之後再賣掉換成 QQQ？
    • 在市場下跌時，是否應該等待底部出現，然後一次性投入資金？
  • 老師回答：
    • 若決定將個股或主動基金換成 QQQ，應立即市價賣出並立即買入 QQQ，不要等待或試圖預測市場。
    • 市場下跌不是最大的風險，最大的風險是市場上漲時你不在場。等待回調或底部，可能會錯過最大的漲幅，這將是永遠的損失。
    • 個股的長期回報通常不如 QQQ 穩定，且若未來賣出獲利需繳稅，長期來看不如 QQQ 可以永遠傳承。

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