(00511) 風險與現金才是真正的投資起點

James 老師 2025/04/12

00511 【風險與現金才是真正的投資起點】

您好！這段CLEC投資理財頻道內容非常豐富，涵蓋了長期投資的核心理念與實務建議。

標題： 風險與現金：長期投資與資產配置

課程重點摘要：

主持人Jams在課程中強調，投資者應跳脫市場短期波動的思維，專注於長期策略。他點出許多投資新手或不理解其哲學的人，常會對「投資15年以上就不會有虧損」的說法感到不可思議，但這正是他們堅信的理念「00511」。以下是課程的幾個核心重點：

長期視角的重要性：Jams以其40年的投資經驗為基礎，指出市場震盪、國際局勢、財務報表或經濟情勢等因素，對於長期（15年以上）投資而言，其實「都沒關係」「00511」。他親身經歷過2000年、2008年、2020年及2022年的多次市場大跌，但認為這些都只是「傳過水無痕」，未來回頭看，現在擔心的事幾乎都不存在。他堅信時間是最好的良藥，並強調投資的核心在於對人類成長的信心，因為人類幾萬年來的成長不會停止「00511」。
現金為王的風險管理：課程中一再強調，投資的第一步並非選擇買什麼標的或使用多少槓桿，而是先問自己「需要留多少現金才恰當」以及「多到什麼程度才會覺得舒服」「00511」。Jams認為，足夠的現金儲備能讓人應對市場關閉10至15年的極端情況，確保「活著」才能繼續投資「00511」。資產配置的目的是在於預防意外，而非追求高回報，他甚至指出如果所有資產都拿來預防風險，那不如全部放定存或黃金，但這些也非絕對安全「00511」。
簡單無收費的投資哲學：CLEC頻道奉行不收費的原則，以避免利益衝突，因為只要有收費，大部分都可能牽涉到利益衝突「00511」。Jams建議投資者不應參加任何收費群組，因為那通常無法帶來幸運，反而可能導致災難「00511」。頻道的策略極為單純：「留現金、有錢就買、打死不賣」，他認為這種看似無聊的策略，卻是40年經驗累積的精髓「00511」。
資產配置的個人化與保守性：資產配置與年齡、資金大小或市場波動高低都無關，而是與如何預防意外、能承受多大意外有關「00511」。對於新手或年輕人，Jams認為他們對市場理解有限，風險其實更大，不應過度冒險「00511」。他建議若認為自己能承受1.2的beta，最好先從1.0開始；若認為能承受1.0，則從0.8開始，採取比預期更保守的策略「00511」。年輕人至少要準備半年以上緊急備用金，有能力者可準備更久「00511」。
堅守美國指數基金：頻道推薦投資納斯達克100指數基金，而非個股「00511」。Jams指出個股風險高，沒有永遠不倒閉的公司，但指數基金會自動汰除表現不佳的公司，永遠存在且不易消失「00511」。他強調投資的是人類的成長，而人類的成長不會停止「00511」。他也強調，無論市場漲跌，正確的資產配置應該是「漲也高興，跌也舒服」，最終達到「不動如山，天天快樂，有錢花想花就花」的境界「00511」。

重要Q&A摘要：

Q1: 退休計畫與資產配置 學員問題：學員已達到預期的50倍退休目標，但目前薪水佔資產的6%，因此考慮繼續工作以提高退休後的薪資替代率。同時也想了解433 beta 0.8 和 442 beta 0.4 這兩種配置，哪一種在安全性上更優。老師回答：Jams回應，人生應先決定「不想要什麼」，而不是追求「想要什麼」，因為追求越多就越忙碌「00511」。他請學員思考繼續工作五年可能錯失的機會成本，例如可能損失數億美元的退休金轉化價值。他鼓勵學員尋找除了工作成就感之外的「人生第二個價值」「00511」。關於資產配置，他指出學員若有年金(Pension)，應先將年金可支付的金額從每年總開銷中扣除，再計算實際所需的退休金倍數「00511」。對於不質押且已退休的人，最積極的配置是80% QQQ與20%現金，且退休者不應持有槓桿基金，因為未來賣出槓桿基金會涉及繳稅問題「00511」。在安全性方面，433配置（30%現金）的現金比例高於442（20%現金），因此會更安全，因為在市場跌到零的最壞情況下，現金多者更能存活「00511」。

Q2: P-loan利息抵稅與稅務規劃 學員問題：詢問P-loan（個人信貸）的利息是否可以抵稅，以及具體的抵稅操作方式。老師回答：Jams澄清，他們建議P-loan借出的資金是用於生活開銷，而非再投入股市「00511」。他個人不特別追求P-loan利息的抵稅，因為他持有的貨幣市場基金（現金）所賺取的收益已高於P-loan的利息支出，實質上等於「沒利息」「00511」。他也提到稅務問題複雜，雖有學員的會計師能將長期資本利得（long term capital gain）轉為短期資本利得（short term capital gain）來抵稅，但他個人的最高稅務目標是「沒income（收入）就沒稅」，因此不特別觸碰複雜的抵稅操作「00511」。

Q3: 軍事衝突下的應對策略 學員問題：若太平洋地區發生軍事衝突，QQQ全倉的投資者應如何處理？是否應該像老師以前建議的那樣賣掉50%的QQQ，還是因為現在有預留現金部位，就能承受短期的市場衝擊？老師回答：Jams強調，無論何種危機發生，核心問題永遠是「如果市場關閉10到15年，你還能活著嗎？」「00511」。他表示，如果投資者的資產配置，特別是現金流，足以應對市場長期關閉（例如下跌十年）的情況，那麼便不需要因為短期事件而恐慌性地改變策略「00511」。他甚至提醒，年輕人購買房產的風險可能比戰爭還高，因為一旦失業，房貸壓力可能導致破產「00511」。他建議，只有當你能像買拖鞋一樣輕鬆地買房子，即使房子跌倒了也能再買一棟，具備這種心量時，才適合買房「00511」。

Q4: 投資的兩大核心風險 學員分享：一位學員分享了其對投資兩大風險的見解：第一是「選錯投資標的」，強調了老師推薦QQQ的重要性，以及市場上充斥著華麗包裝但掩蓋真相的產品「00511」。第二是「市場上漲時不在市場上」，並引用數據指出，若錯過股市上漲天數，將嚴重折損長期報酬，故強調「打死不賣」的重要性「00511」。老師回答：Jams進一步闡述，市場真正的風險並非短期的「帳面虧損」，因為下跌終會漲回「00511」。真正的損失是「你該賺而沒賺到的錢」，那才是永久且永遠不會回來的損失「00511」。他以具體數字為例，說明無論是540元或440元買入QQQ，40年後的年化報酬率差異微乎其微（11.98% vs 12.5%），再次強調「何時買入都不重要，只要可以不賣出，回報率都一樣」的理念「00511」。

Q5: 退休前資金不足者的現金比例 學員問題：對於即將退休但累積資金尚未達到理想目標（如50倍）的投資者，在擁有穩定養老金和退休金的情況下，是否可以彈性調整，降低現金儲備比例，甚至全倉投入股市以期快速增長？老師回答：Jams堅定地表示，對於時間越短（接近退休）的投資者，風險反而更高，因此應該更保守，不應降低現金比例「00511」。即使有養老金（Pension），也應將其視為可支出的部分，再計算個人實際所需的額外資產「00511」。對於不進行質押貸款的退休者，最積極的資產配置也只能是80% QQQ，20%現金。Jams特別強調，退休後不應持有槓桿基金，因為未來若需賣出槓桿基金，將會產生稅務問題「00511」。他鼓勵學員在有疑問時應直接發問，不要因誤解而造成「小疑問變大災難」「00511」。

Q6: 外部事件與個人投資策略 學員分享：一位學員分享了近期美國政壇內部交易的新聞，感嘆道德水平的下降，但也同時觀察到人類科技仍在不斷進步的現象「00511」。老師回答：Jams引用巴菲特的觀點，提醒投資者要保持謙卑，承認市場中總會有許多前所未見的事件發生「00511」。他重申，資產配置的核心目標是確保無論市場波動如何，個人資產都能「無動於衷」，即便市場「關閉」十年十五年（指長期下跌），仍能活著「00511」。他再次區分了透過薪水能負擔的借貸（如房貸、信貸）進行投資，與透過融資或股票質押借款等高風險操作的本質差異「00511」。

Q7: 槓桿基金波動與整體資產視野 學員提醒：投資者不應只盯著槓桿基金的劇烈波動，而應該將槓桿基金與現金一起視為一個整體資產包，觀察其整體跌幅，避免過度緊張。老師回答：Jams同意並進一步解釋，將100萬槓桿基金與100萬現金加起來視為一包資產時，其波動率其實會比全倉200萬QQQ的波動率更低「00511」。他強調，現金的存在是為了降低整體資產的波動性，投資者不應只關注槓桿基金的單一品項波動「00511」。

Q8: 貨幣市場基金與P-loan債務的關係 學員問題：在進行資產配置時，保留的貨幣市場基金（現金）是否需要涵蓋P-loan（個人信貸）所欠的債務額？老師回答：Jams說明，你的現金應當大於P-loan債務，這樣才能確保安全「00511」。他舉例，在市場下跌十年時，可能你的現金與債務會持平，或現金略少，但只要仍有20%的股票能支撐，就表示配置可行「00511」。

Q9: 全球市場投資的觀點 學員問題：為什麼CLEC頻道只推薦投資美國指數基金，而不建議投資全球市場？老師回答：Jams明確表示，教科書上提倡的全球投資和股債平衡概念並不適用於他們的策略「00511」。他認為世界其他地區的投資風險較高，但回報卻較低。而美國市場，儘管可能存在許多缺點和批評的聲音，但它仍然是全球最公平、公開、公正且最具創新力的資本市場，是「手選」，沒有第二個選擇「00511」。

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