(00541) 兩倍槓桿不會歸零，但會跌到你懷疑人生：沒有再平衡，誰都救不了你

James 老師

課程重點整理

在追求財務自由的道路上，本頻道強調投資者應專注於自我的心態調整與資產配置的安全性，而非被市場波動或短期績效所左右。

  • 投資心態與自由的境界
    • 真正的自由定義是做任何事情時，金錢不在你的考量之內。
    • 投資的最終目標是達到無金錢、無市場存在的境界，人生應該是為了快樂而活。
    • 對市場保持「無事可做」的態度：對於市場的波動可以完全無視，成功的投資者甚至不需知道當週市場如何波動。
    • 指數化投資幾乎不需要分析市場或國際局勢，這些與我們的投資決策無關。
  • 資產配置與風險控管
    • 資產配置的考量重點並非模擬績效或回報率，而是要確保投資者能夠「活著」度過市場下跌，並能「睡得好、吃得好、沒煩惱」。
    • 資產配置的安全性至關重要，建議準備足夠的現金，並確定自己可以忍受的波動率。
    • 槓桿基金（如 TQQQ, QLD）雖然不會歸零，但風險極高；若市場下跌 85%，槓桿基金可能下跌 99%。
    • 槓桿基金的部位不可太大，不可超過原型基金（QQQ）部位，也不可超過現金的部位，這是必須遵守的風險原則。
    • 應定期執行「聰明再平衡」（Smart Rebalancing），特別是在市場累積上漲後，應將部分獲利轉移至現金部位，以便在市場下跌時有現金去補倉。
  • 高股息標的與現金流安排
    • 對於已退休且需要穩定現金流的投資者，可考慮高股息 ETF，例如美股的 JEPQ 和 QQQI，其股息殖利率約在 10% 到 13% 之間。
    • 重要提醒： QQQI 的 Beta 約為 1.0，波動幅度與 QQQ 相似。高股息標的不能被視為現金，它們仍有下跌 20%~30% 的風險。
    • 台灣複委託投資 JEPQ 或 QQQI，部分券商（如永豐金，上手為 IBKR）可辦理預扣稅額的退稅，可獲得與美國人接近的股息。
  • 房地產與債務觀念
    • 買房被視為是為自己蓋一個「牢籠」而非資產，年輕人應避免過早背負房貸。
    • 股價質押（Stock Pledging）比房地產貸款更具彈性，是持有股票資產的優勢之一。
    • 應區分「借錢消費」和「有風險控管的借錢投資」（如股權質押）；許多人變窮是因為借錢去消費或單壓高風險資產。

重要 Q&A 彙整

Q1：關於槓桿 ETF（TQQQ, QLD）的風險與部位控制

學員問題

  • 請問市場如果大跌 85%，我的槓桿基金怎麼辦？
  • 在資產配置中，槓桿基金的部位應該佔多大比例才安全？

老師回答

  • 雖然兩倍槓桿基金（如 TQQQ, QLD）不會歸零，但若市場下跌 85%，你的槓桿基金可能會跌掉 99%，即 100 塊只剩 1 塊。
  • 因此，槓桿基金一定要做「聰明再平衡」，在上漲時累積現金，以應對市場下跌。
  • 槓桿基金的部位絕對不能太大，必須遵守的原則是：不可超過原型基金 QQQ 的部位，也不可超過現金的部位。

Q2：高股息 ETF（QQQI, JEPQ）的持有目的與稅務考量

學員問題

  • 聽說 QQQI 和 JEPQ 股息很高，適合年輕人投資嗎？
  • 台灣投資人投資這些美股高股息 ETF 在稅務上有什麼優勢？

老師回答

  • QQQI 和 JEPQ 是設計給已退休且需要穩定現金流的族群，不建議還在上班的年輕人投資高股息產品。
  • QQQI 的股息殖利率約為 12% 至 13%，JEPQ 約為 10%。
  • 這些基金主要產生的是期權現金流，在美國報稅時可能被視為長期資本利得（Longterm Capital），而非一般股息所得，稅率會比較優惠。
  • 台灣投資人若透過複委託投資（券商具備 QI 資格），有機會獲得預扣稅額的退稅。

Q3：關於債務、槓桿與巴菲特/蒙格的哲學差異

學員問題

  • 查理·蒙格（Charlie Munger）建議不要借款和槓桿，但巴菲特（Warren Buffett）卻利用保險浮存金以低利率長期借款，兩者的建議是否矛盾？

老師回答

  • 蒙格的反對主要是針對「借錢去消費」（如刷卡、分期付款買車、買房、旅遊）。
  • 他的核心觀念是避免因追求精緻外表而陷入「精緻窮」，造成現金流很窮的狀況。
  • 蒙格也反對「沒有控制風險的借款投資」（如單壓某一建案或股票）。
  • 本頻道提倡的是「控制風險的借錢」，與蒙格所指的窮人思維借款方式完全不同。

Q4：如何克服投資中的嫉妒與比較心態

學員問題

  • 面對周遭朋友透過虛擬貨幣等方式爆富，如何解決人性中天生的嫉妒與比較心態？我是否應該專注於自己投入 433 的金額，不去看資產總值？

老師回答

  • 投資者不應與他人比較，而應該只跟自己比較，並且堅信自己一定是最棒的。
  • 許多人因嫉妒或比較心態，在高點才買進，最終虧損。
  • 我們要贏在終點，而非贏在起跑點，因此應穩步前進。
  • 建議專注於內心的平靜與快樂，賺到「安心與平靜」才是從投資中獲得的最大收穫。

Q5：退休後關閉事務所的心理調適與資產配置建議

學員問題

  • 我現年 50 歲，單身，資產約 3,500 萬台幣，年開銷約 180 萬。我決定關閉經營了 15 年的事務所，雖然財務足夠自由，但心理上卻感到不捨和失落，該如何調適？
  • 請問將 1,800 萬台幣投入高股息產品，剩餘資產採用 70/30 配置是否更好？

老師回答

  • 關於調適： 結束事務所是件好事，這代表你結束了折磨與擔憂。人生不只一件事情，應把握時間享受自由，多嘗試不同的興趣（如種花、養魚、學泡咖啡），並培養生活的儀式感。
  • 關於資產配置： 你的資產已足夠退休。建議你可以將 2,000 萬台幣投入 QQQI（約每年可得 260 萬台幣現金流），剩下的資產留 500 萬現金，其餘投入 00662/成長型標的。
  • 這樣的現金流足以支應每月 23 萬台幣的開銷，讓你在旅行和娛樂上達到「自由」的境界。

Q6：關於房地產資產的觀念轉變

學員問題

  • 一對退休夫妻持有價值數百萬美元的房產，但他們不願賣掉（認為沒有根），且收入不高，正考慮將房屋改為 Airbnb 來增加現金流。請問賣房投資股票市場，還是保留房屋做 Airbnb 比較好？

老師回答

  • 房地產應被視為「牢籠」，而非優良資產，尤其是對於已退休的人來說。
  • 若將 300 萬美元的房產賣掉並投入 QQQI，每年可產生約 30 萬美元（約千萬台幣）的現金流。
  • 這筆現金流遠超社會保障（Social Security），足以讓他們在任何地方租住豪華公寓或旅館，完全不需煩惱。
  • 股票指數基金是具備高流動性的優良資產，可以很容易地處理和繼承，遠勝於麻煩且不靈活的不動產。

Q7：TQQQ 、QLD 股票分割（Split）的影響

學員問題

  • TQQQ 、QLD 進行股票分割（split）後，對投資者來說是好還是不好？

老師回答

  • 股票分割對本質沒有任何改變。
  • 這就像將一張 10 塊錢換成兩張 5 塊錢，總價值和成長率都維持不變。

Q8：高稅率地區的退休選擇與財務自由的關係

學員問題

  • 有些人因為加州（California）稅率太高而不願搬來退休。我三年後想退休到加州陪伴孩子，請問如何看待這種為了避稅而犧牲居住自由的選擇？

老師回答

  • 我們的目標是達到「不被金錢拘束的自由」。
  • 如果一個人連選擇居住地點的自由都受到金錢（稅務）的限制，這代表他的人生並沒有達到真正的財務自由。
  • 本頻道的學員應做到想住哪就住哪、想吃什麼就吃什麼，這是最基本的人權自由。

Q9：對於投資型人壽保單的看法

學員問題

  • 兒子購買了一份人壽保險，每月繳 1,000 美元，繳滿 10 年後可不再繳費。但聽說如果之後不繳，保單可能會因為市場波動而失效。這類保險是否值得持有？

老師回答

  • 終身或投資型保單通常被視為「垃圾」（Trash），不建議購買。
  • 許多保單的設計，在市場下跌或持有人變老後保費變貴時，其內含的投資收益不足以支付保費，最終導致保單破產或失效。
  • 若將這筆保費持續投入 QQQ，累積的資產價值將遠超壽險保額。

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  4. 投資有風險，入市需謹慎。