(00539) 市場創新高，你還在猶豫？投資只靠紀律，致富不靠運氣！
作為「CLEC 投資頻道」的資深財經編輯與內容策略師，以下為針對本次課程內容，採用分析人員風格整理的多層次摘要與問答彙整。
【1】長期生存投資紀律與借貸風險分析
課程重點整理
長期投資心態與紀律（The Inaction Principle）：
- 成功的投資應依賴紀律，而非運氣。成功的投資者應練習「無作為」，即將決策次數減到最少。不進行操作反而是最好的決策。
- 投資必須建立在一個強大的信念之上：市場長期必然上漲且持續創高。所有市場震盪、國際局勢、經濟數據的討論都是不重要的。
- 投資者必須具備「不動如山」的定力，能夠面對市場下跌 85% 且持續長達 10 年的最糟情境。如果你無法接受資產大幅下跌，就不適合投資。
風險抵禦與資產配置策略：
- 抵禦極端風險的唯一方法是進行資產配置，並保有足夠的現金流。投資前必須假設最糟狀況（跌 85%，持續 10 年）發生，而你和你的資產仍能活著。
- 應保留足夠的現金部位（例如，上班族至少 1-2 年生活費），多餘的錢才應當立即買進，並貫徹「打死不賣」的精神。投資資金一旦投入，心理上必須準備好即便跌到零，也抱得住。
- 消費陷阱警示： 資本主義教育人們成為勞工。過度消費（如購買高價汽車或豪宅）會消耗掉本可用來複利增長的資產，並使人被迫長期勞動以償還貸款。一個價值 200 萬的汽車，可能代表未來 4 億元的潛在資產損失。
重要 Q&A 彙整
Q1：芒格（Munger）反對槓桿與安全借貸的界線
學員問題
- 查理·芒格（Charlie Munger）一直強調不要使用槓桿或借錢投資，這與我們頻道談論的安全資產配置與借貸方式是否有矛盾？
老師回答
- 芒格警示借貸的用意，是避免投資者因為孤注一擲而遇到 1% 沒預料到的情況，導致破產。
- 借貸會導致人們失去自由，被迫為了償還銀行而不能離職，甚至被老闆剝削也要忍受。
- 我們的安全借貸原則是：所借的資金必須在「市場跌到零，且持續 15 年」的最糟情境下，你仍能安然度過且維持自由，才可借。
- 對於年紀接近退休（50 歲以上）者，不建議貿然借用理財型房貸（理財信貸），因為若在市場下跌時銀行要求續約或還本，可能會導致破產。
Q2：不同年齡層面對市場大跌的風險承受度
學員問題
- 30 歲的年輕人與 50 歲以上接近退休的人，在面臨市場下跌 90% 時，風險承受度有何不同？
老師回答
- 一個 30 歲的人，即使資產跌 90%，也因為年輕、有工作能力，有時間等待市場回漲 9 倍。
- 但一個 50 歲的人，若資產跌 90%，他可能沒有 15 到 20 年的時間等待市場回升，因為他可能已經退休或失業，所以無法承受如此高的風險。
- 年紀越大，資產配置的重要性越高，必須確保貸款策略能讓你在市場關閉 10 到 15 年仍能存活。
Q3：高股息產品（JEPQ、JEPI）的適用性與稅務考量
學員問題
- 對於已退休且現金流不足的人，是否可以使用 JEPQ 或 JEPI 等高股息產品？
- 台灣投資人若使用副委託買這些產品，是否會有股息預扣稅額的問題？
老師回答
- JEPQ（追蹤 NASDAQ）和 JEPI（追蹤 S&P 500）配息率高（約 10% 到 12%），適用於已退休、資金不足、需要穩定高現金流的族群，但不適合仍在累積資產的年輕人。
- 如果台灣的高股息 ETF（如 0056）股利被課稅，投資人可考慮透過副委託購買 JEPQ 或 JEPI 等產品，將股息收入轉為海外所得，可能享有 750 萬台幣的免稅額度。
- 重要風險： 許多券商會對非美籍投資人預扣 30% 的股息稅額。如果券商無法協助退稅或直接不預扣，則不建議透過副委託購買這類高股息產品，否則會蒙受損失。
Q4：資產傳承與家產糾紛的處理建議
學員問題
- 有觀察到身邊家長輩為子女累積了大量資產（例如房地產），但到了第三代開始分家時，卻因財產分配不公而發生家庭糾紛甚至對簿公堂，如何避免這種情況？
老師回答
- 財產糾紛通常發生在子孫生活較拮据，且長輩留下的資產不足或分配不公時。
- 房地產等固定資產最麻煩，因為難以分割和處理。建議長輩將不動產賣掉變現，由子女分割現金。
- 如果長輩希望將特定資產（如房產）留給特定子女（例如最孝順或花最多時間照顧者），則必須在生前透過信託或贈與方式處理。
- 若長輩身故後，所有遺產將依法定程序分配，若未事先規劃，遺產分配將不受長輩個人意願控制。
- 相對而言，現金和股票等流動資產，無論是信託、贈與或繼承，處理上都遠比房地產簡單。
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