(00515) 股票質押是智慧，當沖交易是賭博

James 老師

標題：00515 【股票質押是智慧，當沖交易是賭博：你不懂制度，就會被政府制度吃掉。初談「穩定幣！」】

 

課程重點摘要

James 老師在節目中深入探討了如何在資本主義體制下實現財富自由，並強調了長期被動式投資的重要性，尤其是針對 NASDAQ 100 指數基金（QQQ）的投資理念與心態調整。

  1. 心態與情緒控制：James 老師強調，投資者不應理會市場的震盪、關稅戰或戰爭等外部新聞，因為這些資訊對投資決策幫助不大。情緒會導致錯誤判斷，例如市場上漲時因貪婪追高，或市場下跌時因恐懼賣在最低點。他建議，若有大筆資金，可將一半立即市價買入，剩下的一半再分批買入，例如分三到五個月，無論市場漲跌，每月固定投入。
  2. 長期投資與市場展望：James 老師憑藉對美國市場200年歷史的理解和40年實際市場經驗，強調投資應著眼於二三十年以上的長線，短期的波動無需過度關注。他認為，儘管短期市場會震盪，但美國經濟、企業及金融業依然穩健，長期而言市場最終會過新高。
  3. 資本主義下的財務策略：他指出，資本主義的稅收機制對富人有利，投資所得稅率通常遠低於勞務所得稅。中產階級應避免將工作、股票和居住地綁定，以分散風險。富人透過借錢變得更富有，而中產階級卻常因借錢而變窮，這反映了思維模式的差異。
  4. 資產配置原則：在股票質押資產配置中，現金部位不應低於總資產的30%。這個原則有助於確保在市場下跌時，投資者能夠保持冷靜，不會因恐懼而做出錯誤決策。槓桿型基金（如TQQQ）的配置可以有彈性，甚至為零，但不應超過現金部位。
  5. 人生與投資的哲學：James 老師認為，人生不應追求多麼成功，而是應避免失敗，將「活著」視為投資的重點。穩定獲利比冒著破產風險更重要。他鼓勵降低慾望、培養「無所謂都可以沒關係」的心態，因為最富有的人是不怕失去的人。人生不需計算成本，錢是拿來用的，而非累積。
  6. 工作與財富自由：他建議年輕人應專注於本業，因為投資本身不花時間。工作不僅是賺錢，更是服務他人、實現人生意義的方式。他強調，透過被動投資實現財富自由後，工作應以健康、家庭、快樂為主要目標，而非僅為追求高薪。
  7. 台灣交易稅制的批判：James 老師指出，台灣股市沒有資本利得稅，這看似對投資者有利，但實質上是變相鼓勵短線操作，因為長期持有並沒有額外的好處。他認為台灣的「證交稅」實際上是一種「交易費用」，而非稅收，其高昂的費用（例如一年交易十次可能損失總資產的6.16%）遠高於美國的長期資本利得稅（15%）。這使得短線投資者在不知不覺中虧損。

重要 Q&A 摘要

  1. 股票質押與資金運用

    • Q1: 華生詢問，信用貸款的金額是否應計入總資產以計算2%的提取率？
      • A1: 是的，所有借貸的資產都應計入總資產。這些借款應按照資產配置比例投入市場。每月償還貸款的金額也應視為日常生活開銷的一部分 。
    • Q2: 華生詢問，若連續數年市場下跌，每年仍提取2%並進行「聰明再平衡」（將現金投入市場），是否會對資產造成毀滅性打擊？
      • A2: James 老師解釋，市場並非連續下跌十年。例如，2000年到2009年間，市場下跌僅四年，投資者最多補進8%的資金，而後續的市場上漲期會讓現金部位回補甚至更多 。如果市場真的連續下跌十年，那麼任何資產配置都會面臨極大挑戰。因此，關鍵在於我們無法預測市場，所以保持高現金部位（30%以上）是更安全的策略 。
    • Q3: 華生詢問，2%提取率的計算基礎是初始總資產，還是每年底的總資產淨值？
      • A3: 最好是初期以初始資產為基礎。當資產大幅增值（例如達到兩到三倍）後，可以重新進行資產配置，考慮提升每年的提取金額，例如從最初的2%變為更高的絕對金額，但需重新調整資產結構以確保安全與現金流 。
    • Q4: 華生詢問，香港低利率環境下（HIBOR約0.6%），是否可進行套利，即借出超額資金投資於收益較高的美元貨幣市場基金（如SGOV或BXX）？
      • A4: James 老師認為這是可行的套利操作，因為香港的聯繫匯率制度限制了匯率風險。雖然一般建議質押提款不超過資產的20%，但這種套利行為僅是增加現金部位，相對安全 。他提醒，BXX是期貨商品可能存在流動性風險，而SGOV則相對安全 。

  2. 工作與人生意義

    • Q1: 瑞同學詢問，在達到財富自由後，如何看待升遷（例如從普通員工升到VP），因為更高的職位伴隨更大的責任？
      • A1: James 老師強調，升遷的決定應來自於個人的「準備好了」（I am ready），而非被公司被動地任命 。如果個人能力已經超越當前職位，並自覺能夠為公司提供更大的服務，那麼升遷是自然且正面的。他鼓勵不斷學習提升，讓自己的能力達到下一個職位的水平，這樣即使被晉升，也能得心應手 。
    • Q2: Candy 同學分享，在實現財富自由後感到迷茫，不知道人生的目標為何？
      • A2: James 老師認為，人生其實不一定需要一個明確的「意義」，接受「沒有意義」本身就能減輕壓力 。他建議可以透過哲學思辨、觀察世界、分析時事（如政治、科技趨勢）來尋找樂趣，因為投資本就包含了對全球現象的關注。Candy 也分享了自己在果園中獨處冥想，從大自然中領悟人生智慧的經驗，這正是「歸零」和「放空」的過程，有助於找到內心的答案 。他強調，我們所執著的一切在宇宙中可能微不足道，應以「無所謂都可以沒關係」的心態坦然面對人際關係和生活中的一切 。

  3. 借貸與貨幣貶值

    • Q1: D 同學詢問，從長期通膨和購買力下降的角度來看，提前借款投資是否是正確的邏輯？
      • A1: James 老師表示這是「非常正確」的邏輯 。他比喻這如同「借垃圾換資產」，利用未來的貨幣貶值來償還現在借來的錢，本質上是與美國政府「印錢」並利用資本主義獲利的行為一致 。
    • Q2: Bryan 詢問，股票質押是否也能對抗貨幣貶值？因為我們用借來的錢購買資產，而未來償還的債務價值可能因貨幣貶值而減少。
      • A2: 是的，James 老師確認此觀點正確。他指出，質押借款如同「印鈔」，投資者透過抵押資產來借取美元，然後將這些美元投入升值的資產，未來可以用貶值的貨幣來償還債務。這正是資本主義最高段的「掠奪」方式，與美國政府的金融策略不謀而合 。

  4. 市場波動與資產配置

    • Q1: 海外孤中詢問，過去課程曾提過多種資產配置方式（如433），這些是否針對2000年網路泡沫等極端大跌行情？未來若無如此大跌，是否全投00662會更好？
      • A1: James 老師解釋，過去提及的433（例如40%圓形基金、30%槓桿基金、30%現金）是追求在極端風險（如2000年大跌80%）下仍能「活下來」並達到最佳績效的配置。但他現在更強調「安全第一」，建議現金部位至少30% 。他指出，無法預知未來市場狀況，高現金部位能提供心理保障，即使在市場下跌時也能保持冷靜。50%股票、50%現金的配置，若能配合「聰明再平衡」，在特定市場狀況下甚至能比433表現更好 。
    • Q2: Candy 同學詢問，比特幣（數字黃金）漲跌劇烈，但老師也提到數字化是趨勢，是否可購買少量的比特幣ETF？
      • A2: James 老師不主動建議，但表示若投入金額很小（例如資產的1-2%）且即使歸零也「無所謂」，則可考慮。他強調，整體金融環境的改革和創新，特別是穩定幣的發展，將對傳統金融和QQQ等資產產生巨大正面影響 。他預期美國債券會因穩定幣法案的通過而變得極度熱門，美元會更強勢 。

  5. 公司管理與創新

    • Q1: Y 同學詢問，特斯拉（純視覺）和Waymo（光達）在自動駕駛技術路線上的競爭前景如何？
      • A1: James 老師認為，特斯拉憑藉其巨大的汽車量產規模和成本優勢，將在長期競爭中勝出。即使性能與Waymo相當，特斯拉的生產能力也將使其市佔遠超Waymo 。
    • Q2: Y 同學觀察到創始人領導的公司（如特斯拉、輝達）似乎比職業經理人領導的公司（如微軟、Google）更有創新能力，對此有何看法？
      • A2: James 老師表示這取決於具體情況。他提到微軟在薩帝亞·納德拉（職業經理人）領導下成功轉型。關鍵在於公司董事會的傳承和用人，以及公司是否有「敢破」的勇氣，即放棄現有成功模式、超越自我的能力 。他以Google為例，指出其過度依賴搜尋引擎，未能及時將AI整合進核心業務，可能面臨被OpenAI等新興AI取代的風險 。職業經理人可能因風險規避而錯失創新機會，例如蘋果Vision Pro的高定價 。

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