(00531) 退休質押與資產波動應對策略

James 老師

00531 短篇【退休質押會破功？從5000萬跌到2500萬後，我還能借錢生活嗎？】

來信內容

James 老師您好：經過一些反覆研究後，已經開始執行把資金全部轉回台灣，並用 60220 的方式配置 00662、00670L、現金，也希望能早一點進入千萬級別，開始進入質押的階段。但這邊有個問題想要詢問老師：

  1. 假如我剛開始進入質押階段，當我退休也沒有收入的時候，我有 5 千萬資產。每年很保守花 1.5%，假設過了七八年，遇到一次比較大的黑天鵝市場下跌，我的總資產縮水到 2500 萬。按照我每年只借 1.5%、75 萬台幣，借了七到八年，大概借了 525 到 600 萬。此時借貸金額剛好會超過 2500 萬的 20%。但此時我已經退休且沒有收入了，這年我是否還能在借 1.5% 生活費出來呢？遇到這樣的狀況該怎麼處理？
  2. 因為之前是直接持有美股標的，沒觀察過 00662、00670L 的現象。想問老師最近美股創高，但是 00662 不漲反而每天開高走低，而 00670L 反而一路上漲。這是因為台幣升值的關係嗎？這樣之前不太常有原型基金是虧損，而槓桿基金反而是獲利的狀況。這樣我到明年 1 月 1 號聰明再平衡不管他嗎？
  3. 另外想問老師，我目前有詢問台灣可以質押 00662 的有大部分的銀行，也有證券公司，有像元大證金。想問老師開啟質押有建議質押利率壓在幾%以下比較好嗎？聽到 YouTube 其他在美國住的群組，由美國質押都 6% 到 7%。目前台灣質押幾乎在 2.8% 到 3.1% 之間，相較之下，好在台灣質押利率好像真的很低。但還是想詢問老師有沒有什麼細節需要注意的？

老師回覆

你第一個問題很好。因為假設你的資產有 5 千萬退休，你說你一年用 75 萬台幣。假設好你退休的時候就是市場的高點，當市場過幾年之後，你的資產跌到剩 2500 萬，你還是可以用每年 75 萬過退休生活。原因是我們的資產配置模擬是從 2000 年高點跌下來，跌了 10 年也不會有問題的狀況。所以你考慮的問題已經在我們模擬狀況裡面。市場在高點的時候風險最大，所以假設你在退休那個時候的市場就是高點，所以我們使用最高點的資產的 2%，這是保守做法。但是如果市場腰斬之後，我們還是用當初相同的金額。雖然和市場下跌後的總資產縮水比例上看起來相對提高，但是因為市場已經腰斬了，所以風險就降低了。同樣的金額相對比較少的資產比例相對的高，但是市場的風險已經降低，所以用相同金額是不會增加風險的。至於你資產縮水之後，你每年需要的開銷的現金佔你資產的比例提高，這不用擔心。因為市場如果已經跌掉一半，市場反而是更安全，所以以這一點你反而不用太擔心。也就是市場在高點的時候你用資產的 1.5%，是因為我們會擔心這是市場高點，所以才那麼保守，最多只能用資產的 2% 以下。當市場會腰斬從高點下跌很深很久，市場腰斬之後，你年開銷使用的資金變成是你下跌後資產的 3% 或更高，和在高點你用資產的 1.5% 是一樣的安全。因為市場已經腰斬了，市場風險相對就降低了，所以你就不會考慮再如最高點繼續下跌太深的風險。

你如果在台灣要做質押，你不能用 62 的資產配置，你要用 433 的資產配置。有股票質押的朋友，一開始一定要現金高過資產的 30%。

00662 和 00670L 都是美元資產，所以它的波動是 QQQ 加上台幣匯率的波動。因為 00670L 基金有美元避險，所以你會發現當美元下跌台幣升值的時候，00670L 績效反而更好就高。雖然是 00662 的兩倍槓桿，可是它跟 00662 真的反應不太一樣，是因為 00670L 有美元避險。所有的匯率在你長期投資情況之下都會趨近於零。因為你投入的資金跟你賣出花用的資金是經年累月分批進出，有時候匯率高，有時候匯率低，最後三四十年整個平均下來，你的進出匯率幾乎是平均值。所以長期投資者不要擔心匯率問題。再平衡的動作就是看美國的 QQQ 當年度是增長還是下跌來決定。也可能會發生 QQQ 當年度有點增長，可是你的 00670L 有一點虧損，那這樣當然就沒辦法再平衡。因為你是要將增值的部分轉到現金，那既然 00670L 沒有增值，當然就沒有辦法再平衡。

你到元大證金質押就對了。你可以和元大證金談談利息，但機會不大。但是元大證金通常是相對穩定，不會臨時抽銀根的狀況。其他的證券商都有可能抽銀根，所以你不要在證券商做質押。以上資訊供你參考，如果還有問題再來信討論。

  • 重點摘要

    • 即使資產腰斬，退休生活也能持續。
      • 使用資產高點乘以 2% 以內的提領原則。
      • 即使總資產腰斬，依舊能用固定金額如 75 萬台幣生活，因為風險已經下降。
      • 市場下跌時提領比例升高，風險反而下降。從高點跌到低點後，雖然提領比例從 1.5% 變成 3%，但市場風險已降低，因此不增加整體風險。
    • 台股 ETF 質押建議以 433 配置，現金比較高。
      • 如果你想質押 00662、00670L，建議使用 433 配置 (40% 核心、30% 槓桿、30% 現金)，確保安全性。
    • 為何槓桿基金漲，原型不動？台幣升值加避險機制。
      • 00670L 有美元避險效果。台幣升值時，反而不跌甚至上漲。而 00662 未避險，因此匯損會抵消 QQQ 漲幅。
      • 長期投資者無需擔心匯率問題。30 到 40 年投資期間，進出金額匯率平均，長期效應趨中性。
    • 質押選元大證金為首選，避免抽銀根風險。
      • 其他證券商有可能臨時調整條件或抽資金。元大證金相對穩定，可信賴。

  • 投資風險預告

    • 投資產品如 00662 與 00670L 雖追蹤 QQQ，但仍受匯率與槓桿機制影響績效與風險波動性較高。
    • 資產質押有槓桿風險，必須搭配穩健現金配置，避免事變導致強制平倉或流動性危機。
    • 退休提領建議保守，切勿過度預估報酬。務必定期檢視再平衡結果，確保長期穩健。

【免責聲明】

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